Ключевые моменты
- Российский рынок во вторник продолжает снижение. В тоже время ряд бумаг отскакивает после вчерашних распродаж
- На долговом рынке индекс RGBI просел к 98 п.
- Рубль несет умеренные потери: пара CNY/RUB поднялась выше 13,9 руб., вечный фьючерс на USD/RUB держится вблизи 103
Главное
• Российский рынок во вторник продолжил снижение. Сегодня давление оказывают дивидендные гэпы акций ЛУКОЙЛа, Северстали и Хэдхантера. В тоже время многие бумаги отскакивают после вчерашних распродаж.
• Рубль несет умеренные потери: пара CNY/RUB поднялась выше 13,9 руб., вечный фьючерс на USD/RUB держится вблизи 103.
• Цена на нефть упала ниже $73,5 за баррель марки Brent.
• На долговом рынке индекс RGBI просел к 98 п.
• Лидеры: Лензолото (+12,9%), ЭсЭфАй (+3,9%), Полюс (+2,4%).
• Аутсайдеры: Хэдхантер (-21,6%), ЛУКОЙЛ (-5,9%), Северсталь (-2,9%).
В деталях
К 12:30 МСК Индекс МосБиржи теряет 0,3% и торгуется на 2412 п.
Российский рынок накануне обновил минимумы 2024 г. Сегодня под давлением дивидендных гэпов ЛУКОЙЛа, Северстали и Хэдхантера падение продолжилось. В тоже время многие ликвидные бумаги отскакивают после вчерашних распродаж. Индекс МосБиржи протестировал поддержку на 2400 п., после чего начал сокращать дневная потери.
Текущая неделя богата на события, и волатильность будет высокой. В фокусе окажутся завтрашние данные по недельной инфляции, прямая линия с президентом РФ 19 декабря и итоговое заседание ЦБ РФ в пятницу, 20 декабря. Консенсус-прогноз предполагает, что регулятор поднимет ставку до 23%. Большое значение будут иметь и комментарии главы Банка России о перспективах ДКП.
Акции ЛУКОЙЛа несут потери. Бумага сегодня очистилась от дивидендов. Выплаты акционерам на 16 декабря составили 514 руб. на бумагу, дивидендная доходность на дату отсечки — 7,6%. Как быстро закроется дивидендный гэп ЛУКОЙЛа, читайте в нашем специальном материале. Мы понизили целевую цену по акциям ЛУКОЙЛа до 8800 руб. после прохождения экс-дивидендной даты. Сохраняем «Позитивный» взгляд при оценке в 4,9x по мультипликатору Р/Е на 2025 г. Считаем, что итоговые дивиденды за 2024 г. могут быть на уровне 500 руб. или чуть выше.
Акции Северстали снижаются. Причина — первый день без дивидендов. Выплаты владельцам бумаг на 16 декабря составили 49,06 руб. на акцию, дивдоходность на дату отсечки — 4,65%. Бумага на минимумах дня была на 1005 руб., что может стать поддержкой для формирования отскока. Цель восстановления — закрытие дивидендного гэпа. Для этого надо подниматься выше 1054 руб. Без смены сантимента на рынке в ближайшее время сделать это будет сложно.
Наш долгосрочный взгляд на бумагу «Нейтральный», но в течение двух–трех лет ожидаем низкий денежный поток в результате рекордно высоких инвестиций. Данный фактор, вероятно, ограничит дивидендную доходность в пределах 5–8% в этот период и может снизить интерес инвесторов к бумаге в условиях высоких ставок в экономике.
Бумаги Полюса отскакивают после двух дней падения. Вчера стало известно, что совет директоров компании 23 декабря рассмотрит вопрос о дроблении акций. В теории, сплит повысит ликвидность и даст возможность инвесторам с небольшим счетом купить бумагу. Акции Полюса сейчас торгуются с дисконтом 33% по Р/Е, но для полной переоценки, по нашему мнению, нужны более низкие процентные ставки в экономике. Фундаментально «Нейтральный» взгляд сохраняется, целевая цена на год—16 000 руб. Среднесрочный ориентир — 14 770 руб.
Акции ФосАгро снова в фокусе внимания покупателей. Впереди дивидендная отсечка (последний день с дивидендами — 19 декабря). Хотя размер промежуточных выплат был неожиданно понижен с 249 руб. до 126 руб. на акцию, участники торгов скорее позитивно оценили этот шаг. Компания может направить часть денежного потока на выплату долга, что в условиях высоких ставок выглядит стратегически оправданным решением.
С учетом отмены экспортной пошлины с 2025 г., роста производства сложных удобрений и слабого рубля нам нравится ФосАгро. Также ожидаем увеличения выпуска сложных удобрений в 2025 г., что должно поддержать выручку в следующем году. Мы считаем, что бумага недооценена на текущих уровнях.
Обычка Татнефти — еще одна бумага, которая начала отскок. Несмотря на вчерашние распродажи, акции удержалась выше обозначенной нами ранее поддержки (550 руб.), а значит цель роста — пиковые значения ноября чуть ниже 605 руб. — актуальна. Акции остаются нашими долгосрочными фаворитами. У бумаг одна из самых больших дивдоходностей в отрасли (на горизонте 12 месяцев может достичь 15–18%) и фактически нулевой чистый долг.